國外有關文化產業投融資的經驗與啟示
2014年12月26日

任開礙
 
  金融作為現代經濟的核心,為產業發展提供著不竭的動力和血液。文化產業和其他產業一樣,其發展和成長離不開金融支持,否則就會成為無源之水。然而,一方面由于國內文化企業本身存在融資缺陷,如企業規模偏小、抗風險差、信用體系缺失、管理不規范、輕資產融資擔保能力弱、盈利模式不明確、持續盈利能力差等。另一方面,國內現有金融體系不完善,不能適應文化企業的資金需求。主要表現在融資渠道不暢、間接融資管理過嚴、直接融資門檻過高、擔保體系不夠建全等,使得文化產業的融資現狀很不容樂觀,“融資難”成為文化產業企業的普遍反映。要從根本上解決文化產業的融資難問題,必須進行文化產業投融資體制的創新。通過加快構建和創新文化產業投融資體制,解決文化產業發展的資金問題。在此背景下,2010年3月19日,由中宣部牽頭,文化部聯合財政部、中國人民銀行、國家廣電總局、國家新聞出版總署、中國銀監會、中國證監會、中國保監會九部委共同制定了《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》,標志我國文化產業投融資體制建設從無序到有序、從局部到全面、自發到自覺,進入了一個新的歷史階段。各地紛紛出臺相關配套政策,采取相應舉措,促進文化產業投融資體制的創新和建立。“他山之石可以攻玉”,國內文化產業投融資體制創新必須重視借鑒國內外文化產業先進地區的經驗,本報告根據有限的資料對國內外文化產業有關投融資經驗做一個粗略的介紹并試圖從中得到一些有益的啟示和借鑒。

  (一)國外發達國家文化產業投融資經驗與啟示
  1、發達國家文化產業投融資中的政府角色和政策
文化產業本身具有很強的意識形態性,政府參與并對文化產業進行意識形態的控制是很必然的事情,即使是市場程度高度發達的美國也不例外。不同在于不同的國家因國情不同,政府對文化產業介入的性質和程度不同,即政府扮演的角色及所采用的政策是有差別的。

 ?。?)以美國為代表的“市場主導模式”
  美國是世界上公認的文化產業大國,其文化產業十分發達,產值占GDP的20%左右,其總體競爭力位居世界首位。美國文化產業的投融資堅持以市場化為導向,以形成文化產業的快速發展為內生動力。實行商業運作、按市場規律經營是美國文化產業常盛不衰的重要保證。

  美國政府對文化藝術領域也進行資助,但僅限于對非營利性的藝術領域的支持(聯邦政府機構提供的資金資助不超過項目所需經費50%的資金)。對能夠市場化的產業部分(經營性的或以經營為主的),主要是讓文化產業在自由的市場經濟條件下發展。

  美國在文化產業領域倡導自由主義政策,但是這并不代表美國政府任由文化產業自生自滅,恰恰相反,美國政府對文化產業方面的投融資影響無處不在,以下三個方面政府的影響尤其突出:一是通過制定優惠的財稅政策來鼓勵各州、各企業集團以及全社會對文化藝術產業進行支持,吸引更多的外來資金投入文化產業[1]。二是在風險投資的發展過程中,政府雖然基本上采取以私營風險投資機構為主體的模式,很少直接介入風險投資,但更多地是利用手中的公共權力,在風險投資中扮演著法律支持和政策調整的角色,在風險投資市場繁榮之時,政府采取任其發展的態度;而一旦市場出現低落,政府就運用法律及政策手段,使市場恢復正常[2]。在不同的風險投資發展階段采取了不同的措施,扶助民間風險投資的發展。三是美國雖然是世界上自由貿易叫得最響的國家,然而卻經常采用貿易?;ぶ饕逭叨醞夤諫唐房我災廝?,限制進口,造成市場封閉。在這種情況下,別國文化產品要打入美國市場,只能采取直接投資的方法。美國實施貿易?;ぶ饕逭叩哪康氖竅拗莆幕倒示赫諢?,這在一定程度上促成了美國國內較高的利潤回報率,客觀上造成了大量國際投資進入美國文化產業[3]。

 ?。?)以英國為代表的“政府引導模式”
  英國是文化創意產業的發源地。它有著世界上最完善的文化創意產業體系和國際上產業架構最完整的文化創意產業政策。政府組織架構上除設立國家文化委員會外,1997年6月,成立了創意產業行為領導小組,其成員包括外交部、文化委員會、財政部、貿易工業部、教育和就業部、北愛爾蘭事物部、婦女部、唐寧街10號政策研究室、科學和技術部的高級官員以及文化企業公司的負責人和社會知名人士。1998年,成立了英國文化創意產業出口推廣咨詢小組,對國際文化貿易具有檢查和參謀作用[4]。

  政府出于?;の幕嘌緣目悸?,通過各類非政府公共文化中介機構向不能充分市場化的文化事業進行贊助,但政府對文化事業的財政資助是有條件的,一是比例一般也只能占其收入的30%左右,其余部分仍需自籌解決。二是實行“政府陪同資助”,即如果企業決定資助文化事業,政府將陪同企業資助同一項活動[5]。

  對于能夠充分市場化的文化產業部分,政府則主要通過財稅政策引導社會投資。英國的財稅政策幾乎覆蓋了整個文化產業領域。英國政府不對圖書、期刊、報紙征收增值稅,從而使圖書與其他出版物始終處于零稅狀態。這種稅收激勵政策使英國躋身于世界出版大國之列。英國政府對一些大學出版社如牛津大學出版社和劍橋大學出版社的經營全部免稅,以資助學術出版。如果英國公司向其他征收增值稅的國家進口圖書,所支付的稅金可向有關部門索回,書報刊還享有免征進口稅的優惠。從1950年開始,英國政府開始對電影門票根據其價格向影院征收伊迪稅。政府將稅款用來資助國家電影投資公司,資助英國電影、電視藝術學院以及英國電影學院制片委員會。20世紀50年代以后,伊迪稅成為英國電影制作的主要資金來源,它促使美國公司在英國組建子公司生產英國影片以符合取得伊迪稅基金資助的資格,極大地引起了美資的進一步涌入。英國政府還對游戲產業實施出口退稅,支持游戲產業的海外發展[6]。

 ?。?)以法國為代表的“政府管理模式”
  法國政府對文化產業的管理和重視程度在文化意識形態上是最慎重的,二戰后法國就在文化產業發展方面開始重視抵制美國文化霸權和外國文化對本國的滲透的文化侵略,因此法國最早成立了文化部,對本國文化產業和事業進行管理和?;?。目前形成了法國保守的文化產業發展模式——政府管理模式。

  為此法國把文化領域分為兩部分,其中影像事業(包括廣播、電影、電視、圖書館、檔案、博物館、文化展及其相關領域等則為不可妥協的部分。法國對文化產業不可妥協部分則主要采取政府支持方式。包括:a\直接提供贊助、補助和獎金。這對法國國內每個文化企業實施。b\政府財政支持,法國的從每個大區到鎮各級政府都有支持文化事業發展的財政預算。法國文化部每年對文化產業的預算占國家總預算的1%以上,地方政府還要另外投入兩倍的預算來支持。法國西部拉羅歇爾電影節的組織者每年從中央政府、大區、省、市政府分別得到17%、13%、9%和22%的補助,再加上歐盟5%的贊助,應付電影節的一般活動綽綽有。法國對本國文化的政府支持可謂世界第一。

  另外一部分出版、戲劇、新聞、建筑等可以參與全球化市場,這些則由個人、企業和中介等以市場化方式運作。對于市場化的文化行業,法國有僅次于美國和日本的居世界第三的銀行規模。同時作為大陸法系市場經濟國家的代表,市場融資體系也非常健全。因而開放的市場和健全的法律以及科技水平,成為吸引外商直接投資好的外部環境,法國每年吸引外商投資500億美元左右,成為僅次于英國在歐洲吸引外資最多的國家。稅收方面,政府對法國文化產業的企業采取7%的增值稅率,而對于其他行業都是18.6%的增值稅,相當于為企業提供了大量的資金。同時法國非常注重對其知識產權的?;?。另外,為了?;しㄓ鏤幕逑?,法國對本國市場化企業也建立了一套完善的?;ず妥手逑?,以培育強大的國內文化企業。法國政府獨有的金融支持模式使得法國的文化消費高雅而不高價,從而促進了法國人民的文化消費并促進了法國文化產業的繁榮發展[7]。

 ?。?)以韓國為代表的“政府主導模式”
  韓國日本等國家針對市場法律和市場各項制度還不健全的階段,主要采取文化產業的政府主導模式。政府為了實現經濟轉型將文化產業發展定位為國家戰略,這一點與我國十分相似,政府在文化產業的成長中扮演著主導的角色。

  韓國在1998年提出文化立國戰略后,迅速擺脫了金融?;南跋?,其文化產品不斷涌入世界各地,一躍成為世界五大文化產業強國之一。韓國在財稅等經濟政策上的主要做法是:第一,集全國之力以財政資金為主,按照“集中與選擇”的原則,有重點地扶持提升文化產業競爭力,優化國內文化產業結構。第二,以國家財政資金為主設立文化產業基金(“文化產業專門投資組合”),建立多層次、全方位的資金扶持體系,多渠道籌措文化產業發展資金,在經費上確保文化產業的發展。第三,制定文化產業稅收政策,對文化產業實行稅收優惠,以稅收優惠政策為導向,明確國家文化產業發展戰略并制定中長期發展計劃,設立政府財政資金獎勵制度,支持文化產業人才的培養,有力推動本國文化產業的發展。第四,除財稅政策之外,韓國還對《影像振興基本法》、《著作權法》、《電影振興法》、《演出法》、《廣播法》、《游戲產業振興法等做了部分或全面修訂,并專門制定《文化財產?;しā?,?;ず頭⒕蟣竟判憒澄幕?。此外,韓國還設有一個無形文化財產廳,專門管理無形文化財產,如韓國傳統的說唱、假面舞、摔跤、拳擊等,并對每項無形文化財產及掌握該絕活的民間藝人都實行編號管理。

  日本在1995年確立了21世紀文化立國戰略后,財稅政策扶持文化產業的力度不斷增大。但不同的是,日本財稅政策施政目標取向和定位介于美國與韓國之間。一方面日本主要依靠市場機制發展文化產業,但另一方面政府主導的特點也很明顯。比如,政府對具有地方特色的文化藝術產業提供包括動用財政資金在內的綜合援助,中央政府與地方政府聯手舉辦全國規模的文化節等。此外,日本政府早在1986年就制定實施了《研究交流促進法》,鼓勵國家機構的研究人員到民間企業參加共同研究,為各類文化產業項目開發提供智力保障和人力支持[8]。

  2、發達國家文化產業投融資的資金來源
發達國家文化產業的資金來源總的來說不外乎政府資助、社會資助、通過金融資本市場融資和吸引外資四大類。政府資助和社會資助資金主要投入非盈利性文化藝術領域或用于對傳統文化的?;?,對于能夠充分市場化的部分則主要通過資本市場和吸引外資獲得發展所需的資金。 但這種區分是十分粗略的,各國市場環境不同、文化產業發展戰略不同,況且盈利性與非盈利性、充分市場化與非市場化的界限也很難截然分開,因此不同的國家各類資金在文化產業(按國內“文化事業”與“文化產業”的區分,本文的“文化產業”概念相當于國外所稱的盈利性、充分市場化的部分)發展中占的比重和組合方式差別很大。發達國家中美國和韓國文化產業的資金來源差別最大(其他國家介入兩者這間),以下分別作簡要介紹。

  美國文化產業主要來源是資本市市場融資及外國直接投資,政府資本基本不直接介入。
  美國發達成熟的資本市場為文化產業的發展融資帶來極大的便利,完善的融資體制、多樣化的融資方式、多元化的融資管道為美國文化產業發展提供了重要的保障,無論個人,團體和金融財團都可以通過資本市場為文化產業注入資金。以電影業為例,如美國于1995年將投資組合的理論運用于電影投資,一個投資組合中通常包括20~25部風格不同的電影,極大地壓低了投資人的風險,從而使得保險資金和退休資金蜂擁而至。2004年華爾街的私募基金也加入到電影投資的大軍,以電影投資基金的方式出現,如2005-2006年,Gun Hill Road分別向索尼和環球提供7.5億美元和5.15億美元,magic Films投資給迪斯尼5.05億美元,而華納兄弟和??慫狗直鴰竦美醋訪egendary Pictures和Dune Capital的5億和3.25億美元資金,Melrose Investment投資3億美元給派拉蒙。其具體融資方式包括股權融資、夾層融資、優先級債務貸款、發行AAA級債券等多種方式。一般由投資銀行以影片的DVD銷售收入和票房收入為基礎資產,向投資者發行證券化產品[9]。

  外國直接投資方面,由于美國是世界上市場自由度最高的國家,吸引大量國際資本投資美國文化產業。很大程度上來說,美國文化產業是由外國跨國公司來運作的,如在好萊塢最具實力的電影制片廠之中,哥倫比亞三星的老板是日本的索尼公司,??慫溝睦習逶蚴前拇罄塹男攣偶?。在流行音樂產業部門更是如此,除了美國的WEA公司之外,更多在美國市場上賺取鈔票的是日本的索尼、荷蘭的寶麗金、德國的BMG、英國的Thron-EMI公司等等。

  韓國與美國相比,文化產業的發展資金也重視通過金融市場聚合民間資本和吸引外資,但更加重視政府資本的直接投入(包括增加國家文化產業預算和政府組織“文化產業專門投資組合”),通過政府直接投入引導和帶動其他資金的進入。

  上世紀未以來,韓國政府加大了對文化產業的資金扶持,政府在2000年出資60億韓元在釜山、光州、大田,2001年出資100億韓元在大邱、春川、富川、青州、金州分別建立了“文化產業支援中。文化產業預算也由1998年的168億韓元增加到2加3年的1878億韓元,2000年首次突破國家預算總額的1%,文化事業占總預算的比例由3.5%增長到約17.9%。民間資本方面韓國政府通過“文化產業專門投資組合”吸引大量民間資本,“文化產業專門投資組合”這是以動員社會資金為主、政府和民間共同融投資的運作方式。例如:韓國文化產業振興院2000年至2001年兩年期間,成功運作“投資組合”17項,共融資2073億韓元(其中民間1723億,政府350億)。2001年韓國電影振興公社通過“電影專門投資組合”融資3000多億韓元,保障了電影事業的發展。其他資本市場方面,韓國政府還通過風險企業投資基金,把支持中小企業的方式從過去的直接支援、融資為主改為間接支援、投資為主,以公共基金為啟動資金,形成官民同體的投資基金,集中支援包括文化產業在內的處于創業初期階段的風險企業。與此同時,韓國具有發達的資本市場,特別是二板市場的創立為包括電影業在內的風險企業的直接融資提供管道[10]。

  3、發達國家文化產業投融資的資金運作方式
  發達國家文化產業發展的資金來源不同,具體的運作方式也不同,即使是同類資本運作方式也因不同的國內市場環境而差別很大。由于風險投資是發達國家普遍重視的文化產業投融資方式,以下以影視業風險投資為例作一個簡單介紹:

  美國風險投資介入影視業的方式主要采用“赤字模式”,即在新產品開發中,風險投資者和制作者共同分擔投資風險,投資者可以獲得該產品的使用權,而制作者因承擔部分市場風險而享有產品的二級和三級銷售權。風險投資商投資具體影片時,如果認為風險過大,會有一些額外的要求來作為投資的條件來分擔投資風險。比如要求制片人在項目中投入一定比例的自有資金,或者以某種資產作為抵押?;褂鋅贍芤籩破斯郝蚨鍆獗O?、出具完成保函、獲得具有良好發行管道的合作伙伴并與其簽訂預售協議等。投資者對項目風險的控制從投資協議簽訂前就已經開始了,即在投資介入時所約定的風險分?;?。在項目運作過程中,投資人與制片人之間的信息不對稱得到了比較好的消除。其措施包括擔保公司派出代表監督影片運作、劇組聘請具有資格的財務并且對預算執行及利益分配有明晰的帳目、用分階段投資來控制項目進展等。

  英國在風險投資介入影視業主要采用的是“成本附加模式”,即投資者委托制作者制作產品并支付全部費用,并預付利潤(10%),作為回報,投資者不僅可以獲得初級權利(如節目首播權),還可以獲得大部分二級權利(如多次播放、影碟發行權等)。英國的“成本附加”模式與美國“赤字”模式形成強烈對比。在英國,電視臺會委托制作商去制作節目,并愿意去承擔所有的制作經費,有時還會預付一部分制作費或利潤,通常占到全部制作經費的10%。作為交換,電視臺不但擁有首播權,而且自然也獲得了節目大部分的二級銷售權利,進行多次播放、發行錄像帶或者銷售到海外,節目更多的范圍經濟效益被電視臺取得。英國的“成本附加”模式意味著電視臺通?;岣旱H拷諛恐譜鞒殺?,并付給制作方一小部分費用或者利潤,但要求節目制作商放棄與他們產品有關的大部分首次、二次銷售或其他后續權利,體現了電視臺在整個供應鏈中的統治地位。這樣,節目制作商雖然保證了生產節目的成本,但卻無法從節目的低成本復制和遞減的邊際供給成本中受益[11]。

  韓國風險投資介入影視業主要以贏利為目標,在表現方式上追求多元化的風格。上世紀90年代后期,創業型風險投資公司成為韓國電影的主力,它們也為韓國電影的發展帶來了創新的理念,它在影片制作的同時,風險投資公司非常注意作品的創意,并調動精通市場的文化策劃人員對編劇和導演進行點撥。在影片制片的同時,明星造勢和廣告宣傳也全面鋪開,以創造市場的熱身效應。影片進入市場以后,連鎖性產品也視熱銷的程度被充分開發。風險投資公司對電影的投資有很多專業性的市場分工,除了策劃、宣傳、編務、籌資以外,還有連鎖銷售、信息調研、衍生項目、專業發行等諸多內容,不僅僅延長了電影作品的商業運作鏈條,而且為追求投資回報的最大化提供了可能。

  發達國家風險投資介入文化產業的方式雖然差別很大,但在退出方式上則大多選擇利用發達的資本市場,通過首次公開發行(IPO)退出。
                                                                                


[1] 吳慶華,國外文化產業財稅政策借鑒與啟示,《財會月刊》2010年2月
龙族幻想烧钱吗 李星洲、丁其濤,國外發展風險投資給我們的啟示,《科學與管理》2004年第3期
3 余曉泓,2008:《美國文化產業投融資機制及啟示》[M] ,改革與戰略,24卷12期
4 歐培彬,《產業投資基金支持文化產業發展研究》,2009年6月,武漢理工大學博士生畢業論文
5 官盱玲.國外文化產業政策對我國文化產業發展的啟示.江西教育學院學報,2007年10月
6 吳慶華,國外文化產業財稅政策借鑒與啟示,《財會月刊》2010年2月
7白欽先、常海中,法國金融制度:由非典型的銀行主導型向市場主導型演進[M],《金融論壇》2005VOL6
8劉明華,2007:《美、日、韓發展文化產業的經驗及啟示》[M].肇慶學院學報,(6):65-69
9余曉泓,2008:《美國文化產業投融資機制及啟示》[M] ,改革與戰略,24卷12期
10張永問、李谷蘭,2003:《韓國發展文化產業的戰略和措施》[M],《BEIJING OBSERVITION》
 
[11] 張銳.英美節目交易的兩種模式.中國記者2006(08)

粵ICP備06050276號
深圳市特區文化研究中心版權所有